名家觀點》該是加強金融監理時候了

名家觀點》該是加強金融監理時候了

【經濟日報╱陳伯松（會計研究發展基金會秘書長） 】
2009.02.24 03:22 am

金融體系－包括銀行、非銀行和歐美市場稱為影子銀行（shadow bank）的私募基金和hedge fund等，原應在國家經濟運轉中，直接或間接協助導引資金，擔任國民儲蓄轉至投資的媒介角色。長久以來，幾乎無人懷疑在金融市場的發展過程和市場實務方面，上述功能到底發揮了多少？直到這次金融海嘯發生，人們才警覺到，金融體系對經濟社會到底是助益，還是傷害？

最近，倫敦金融時報（FT）專訪諾貝爾經濟學獎得主哥倫比亞大學教授Joseph Stiglitz，談到此議題時，他認為銀行的基本功能應在導引資金（allocate capital）和管理風險（manage risks），現實中，銀行卻反其道而行，不但創造了不當風險（create risks）也誤導了資金（misallocate capital）流向。

究其癥結，私營銀行本為牟利、創造股東利益和價值而存在，無法期待銀行能充分發揮公益功能。談到公益，銀行傳統的放貸業務，符合了公益和私利兩顧，不但滿足個人、企業的資金需求，也創造了本身利益。它的缺點是資金流速太慢，連帶地獲利速度也太慢。現代銀行不耐這套，大都嚮往投資銀行的高報酬業務，或在金融次級市場作交易，即便貸放也利用資訊不對稱的優勢，將風險不當的傳播、蔓延給市場（例如CDO）。

若進一步深究華爾街上的金融機構，許多人發現，銀行事實上已經淪為高階主管和經營團隊的績效分紅工具，而這批肥貓占金融從業人口不到1%。

也難怪Stiglitz教授要感嘆，過去四分之一世紀以來，世界各國每一回的經濟動盪，都肇因於金融市場的風暴。而這一回合，則是全面、徹底，可能是人類歷史上最劇烈的一次金融災難。

由白宮經濟總設計師，前Fed主席Paul Volcker所領銜，成員包括蓋特納、桑莫斯以及歐盟央行主席Jean Trichet等人的小組，最近發表一篇「金融改革宣言」（Financial Reform : A Framework for Financial Stability），提醒全球金融世界：2009年起，該是面對如何加強金融監理的時候了。

宣言中十項要點，包括：一、加強金融監理。是否重回格拉斯哥法案（Glass-Steagall Act）銀行嚴守分業經營的時代，尚待討論，然而，一定要要求投資銀行只做顧問業務，不能在市場上自己trade；二、加強資本適足性，而且將來在市場有泡沫化現象（frothy）時，要限制銀行自營部位的上限；三、加強影子銀行監理，要求必須註冊登錄，必須申報財報、財務槓桿度和績效，使資訊透明；四、對貨幣市場各基金，要求比照銀行業監理；五、立法規範非銀行的銀行業之破產、清算、重整。

六、央行加強平常金融檢查；七、建立衍生性店頭商品市場的監理機制體系；八、檢討公平價值會計準則，以提出更務實的指引；九、要求針對風險性高的貸款業務提列特別準備；十、協調整合全球金融監理。

我國的銀行還沒淪落到成為少數肥貓逐利的工具，相反的，部分銀行尚能安守傳統貸放業務，為國家經濟功能而存在，因而在這回的金融海嘯中，多能避開金融機構自作孽的災禍。不過，當面對上述宣言後將到來的新紀元，大家不妨想一下：金融過度發達，到底是福還是禍？

【2009/02/24 經濟日報】