低接中信金???

關於中信金，本人並不看好中國人壽收購保誠人壽這個案件，縱如報導所述，保誠人壽淨值尚有50E，但，從保險責任準備金所要求提列之觀點，加上未來幾年利差逐間擴大，早年所銷售之高利差保單，在未來幾年即將進入還本付息階段，中信金財務壓力將逐漸擴大。

另外，保誠人壽這幾年均以投資型保單作為主力產品，未來陸續將有銷售糾紛出現，此一法規及訴訟風險仍須觀察。

本業上，由於金融風暴，雖中信金並未進行太多財務操作，職故並未受到重傷，但若觀察整體銀行本業的經營環境，一方面需觀察過往三年建築融資放款及一般消費者房貸業務佔中信銀整體放款比例，所可能產生呆帳提列壓力損失，另一方面，需觀察抒困方案下，政府要求各種暫時免計利息或掛帳下，所產生營業收入減少效果，在未來一年半如果找不到新種業務，可供成長，恐值得擔憂。

中信金縱若去年大賺130E，以股本909E計算，整體EPS約1.4元，以收盤價10元計算，股息殖利率約末7%，但若把前述觀察所得之結論加以列入思考，個人認為其股利政策，縱若進行盈餘分配，應以8成配股2成配現金，作為公司保留現金因應未來金融可能的變數，或繼續收購的政策，如果這樣的假設屬於正確，則在股本恐將繼續稀釋的狀況下，此時並非最佳的買點。

從技術線型上觀察，20日線落在10.75，60日線落在11.84，5週線落在10.85，20週線落在11.65，5月線落在11.1，上檔反應沈重，空方力道強勁，以收盤價10元計算，20日內渴望獲得之短期最大報酬，在基本面沒有重大改變的情況下，最高不超過6%，但所需承擔的股價下檔風險超過10%，並不符合穩健投資原則，建議如想要買進中信金，應待整體股價再下跌10%，最好能測試10/26前波低點8.5元是否獲得有效支撐後，再予以判斷是否買進，目前整體線型，嘗試打第2隻腳當中，誡之慎之。



最後，投資理財最大的敵人是自己。謹與大家分享

老王

附註：本篇文章，並非提供任何投資建議，請閱讀人士，憑己身知識加以判斷，本人不具備分析師執照，如因閱讀本篇文章造成損失，概與本人無涉