金融末日？ 台灣如何重振

空話
投資銀行發展企業金融
那是發展哪一種產品
那根本土性產業的連結的話
又哪一種是台灣的特色
都沒有寫


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金融末日？ 台灣如何重振
【聯合報╱鎮明常／中正大學企管系副教授（台北市)】

2008.11.22 02:46 am


此次金融風暴規模之大，影響層面之廣，前所未見！自美國以降，各國政府砸下之救援金額，創歷史新高。更重要的是，各國央行聯手合作，同步降息數次，以挽回因金融風暴所帶來的經濟大蕭條。國際貨幣基金（IMF）也展開救援計畫，但沒有人知道他的子彈充不充足。

包括台灣在內，全世界超過廿國以上的政府，採取了違反道德風險原則，全額保障金融機構存款。最後，令人無法想像的是，自八零年代末期即在全球各國如火如荼進行的金融產業自由化，變成了銀行國有化，而非民營化。

如同西方各國，台灣在此次金融風暴中，採取了股市禁止放空與漲跌幅限制縮小等措施，以期減少金融風暴的衝擊。可是，顯然市場並不領情，下殺至今四千餘點。更重要的是，自次貸風暴以來，政府動用四大基金護盤，造成退撫與勞退基金等數百億損失，撼動了國內退休人士之福利。雖然，金管會已在考慮或已取消這些措施，但顯然傷害已經造成。

可怕的是，台灣過去十餘年的資本市場政策，由於意識形態與鎖國政策，成了一個准進不准出的半弔子市場，資金不活絡，猶如一攤死水，別人漲我們不漲，別人跌我們卻跟者大跌。企業甚至不願在台灣籌資，寧可到香港、新加坡與大陸上市。金融機構只求大而不求與國際接軌，金融機構不談競爭力與國際化能力的提升，卻成了洗錢與貪汙者的天堂。

乍看之下，台灣的資本市場真是一無是處。但是，如果新政府未來政策將資本市場開放，包括在台灣籌集資本的使用限制放寬，如對大陸市場百分之四十籌集資本限制逐步解禁，且海外資金（含大陸資金）來台投資的限制亦逐步取消，這將有助於資本市場的活絡。

更重要的是，台灣金融機構與國際金融機構的合作應更加緊密。這些方向將有助於台灣在金融風暴中，重新以科技產業與創投基金為資本市場後盾下，建立亞太資本籌資中心與資產管理中心。

令人憂心的是，在這波金融風暴後，各國政府將有可能如同一九二九年經濟大恐慌過後一樣，對金融產業產生更多的管制而非解禁，築起直接金融與間接金融的一道高牆。

不過，金管會副主委李紀珠日前表示未來台灣金融產業的發展要靠業者與市場的自律，以及投資者對金融產品的深入認識，而非政府的諸多限制，以致扼殺金融產業的發展契機。同時，投資銀行雖然在此次金融風暴中闖下大禍，但並不表示財政部多年來推動台灣證券商發展投資銀行業務的政策將改弦更張，協助投資銀行發展企業金融，跳脫西方金錢遊戲的貪婪陷阱，協助台灣產業走向全世界，方是正途。

【2008/11/22 聯合報】